El indicador de riesgo país elaborado por JP Morgan, que refleja la diferencia entre el rendimiento de los bonos soberanos locales y los títulos del Tesoro de Estados Unidos, registra una tendencia al alza desde hace más de un mes. Este índice mide la percepción de riesgo que tienen los inversores; por lo tanto, a mayor valor, mayor es la desconfianza y más costoso resulta el financiamiento para la nación.
Tras haber registrado un piso de 402 puntos en julio, que marcó el mejor nivel durante la administración de Milei, el indicador superó este lunes los 640 puntos básicos y alcanzó su marca más elevada en lo que va del año. Un análisis elaborado por la consultora Fernando Marull y Asociados detalla cuatro razones principales que explican este incremento reciente.
El primer factor se originó en agosto por un empeoramiento del panorama interno, impulsado por indicadores de menor actividad económica y sondeos que disminuyeron las expectativas del mercado sobre la continuidad política del oficialismo. Posteriormente, en septiembre, influyó un contexto internacional adverso caracterizado por tasas de interés más elevadas en Estados Unidos y un incremento del pesimismo global.
El tercer aspecto señalado refiere al frente financiero de 2027, debido a una desaceleración en la acumulación de reservas del Banco Central y a una proyección de faltante de US$ 10.000 millones para cumplir con el programa financiero del período siguiente. Esta situación reflotó las dudas acerca de la posibilidad de acceder a nuevas fuentes de financiamiento.
El cuarto motivo se vincula al crecimiento del riesgo político y electoral registrado durante los últimos días, condicionado por el panorama hacia los próximos comicios y el rol de Axel Kicillof como principal figura de la oposición. El estudio calcula que de la suba reciente, unos 30 puntos básicos obedecieron a variables internacionales y más de 120 puntos respondieron a cuestiones internas.
Hacia adelante, el informe advierte que el piso del índice "va en ascenso" y que la influencia del calendario electoral sobre las expectativas del mercado se incrementará a medida que se aproxime el año 2027.
